今天討論的公司，雖然不是日常社交媒體上的熱詞，但如果您曾從事設計、產品開發或使用互聯網協作工具，極大可能接觸過其產品——Figma。這家公司不是傳統的「創新樣本」，而是真正憑藉技術與產品實力，令Adobe差點收購的設計協作巨頭。

目前Figma已正式提交IPO申請，目標估值超200億美元。本文將深入解析這家公司核心競爭力，探討其如何打造「設計界的Google文件」 ，以及它能否成為2025年最大、最值得關注的科技IPO。

這是一家甚麼樣的公司

Figma由布朗大學電腦系學生Dylan Field和Evan Wallace於2012年創立。Dylan獲得著名的Thiel Fellowship獎學金，選擇退學全職創業。

早期Figma進展緩慢，核心原因在於其目標不僅是打造「下一代Sketch」，而是實現一個基於瀏覽器的「Photoshop」級圖形編輯器。當時WebGL等技術仍處於起步階段，在瀏覽器實現複雜圖形處理鮮少先例。 Figma團隊花費四年時間，閉門打磨瀏覽器端圖形引擎，無發布無收入，奠定了後續爆發式增長的堅實基礎。

技術架構由Evan負責，產品方向由Dylan主導，兩人形成技術與遠見結合的黃金搭檔。 Dylan個人也從微觀管理者成長為能夠賦權與建構組織的領導者，推動公司持續發展。

Figma是一家專注於設計協作工具的SaaS公司，但絕非普通的畫圖軟體。它提供的是一個完整的“團隊協作設計”解決方案。

傳統設計流程中，設計師完成介面設計後需匯出文件，透過郵件或即時通訊工具重複傳遞給產品經理和開發人員，溝通成本高、效率低。

而Figma則像是“設計領域的Google Docs”，支援多人線上即時編輯、評論、版本控制、權限管理，所有環節都在同一平台完成。換言之，Figma不僅是設計工具，更是重構團隊協作方式的工作流程平台。

產品生態系統

Figma已不再是單一的設計工具，而是建構一個涵蓋全流程的設計協作平台，圍繞著三個核心產品層面展開，形成明顯的綜效。

其核心产品Figma Design是基于浏览器的UI设计工具，支持多人实时编辑、评论和版本管理，并集成Dev Mode和Code Connect，实现设计与开发的高效协作。该工具适用于设计、产品、工程、市场等跨职能团队，显著提升了协作效率。

FigJam是2021年推出的协作白板工具，主要服务于设计早期的构思、流程图绘制等任务。它与Figma Design无缝衔接，覆盖从创意到设计的完整流程，扩大了Figma的用户群体。

2024年，Figma开始引入AI辅助功能，可自动生成初稿、标注交互、命名图层、填充文案，并支持视觉搜索、背景移除等操作。这些功能提升了效率，降低了使用门槛，使非专业用户和小型团队也能有效参与设计流程。

在產品體系逐步完善的基礎上，Figma已經建構出多層次的競爭壁壘，增強了其在協同設計市場中的穩定性和抗風險能力。

首先是網路效應。 Figma支援多人同時在線上協作，使用者規模擴大將直接提升團隊使用效率。這種機制促使組織內部不同職能團隊集中在同一平台工作，提高了平台在企業內部的使用頻率和必要性。

第二是高轉換成本。企業一旦在Figma上建立起完整的設計系統、元件庫和協作流程，遷移到其他平台將涉及大量資料遷移、流程重建和人員再培訓，成本較高，不利於更換工具。

第三是產業滲透與社區影響力。 Figma已被廣泛採用為UI/UX設計標準工具，涵蓋從自由工作者到大型企業的不同使用者群體。在教育、招募和專案協作等多個環節中，Figma的使用經驗已成為一項預設要求，進一步鞏固了其在業界的基礎。

第四是插件生態系。 Figma開放了API接口，允許第三方開發者為其擴充功能。用戶可依具體業務需求接入插件，提高使用效率。這種機制提高了平台靈活性，也增強了使用者黏性。

這些要素共同提升了Figma在企業用戶中的留存率，也為其向更廣泛的知識型崗位擴展使用場景創造了條件。 Figma的目標使用者已不再局限於專業設計師，而是在持續涵蓋產品、開發、營運等希望快速建立原型和開展遠端協作的職能團隊。這一趨勢將顯著擴大其潛在市場規模，形成長期成長基礎。

成長路徑

過去幾年，UI設計工具市場曾呈現Sketch、Adobe XD與Figma三足鼎立的局面，但目前格局已發生根本性變化。 Sketch因僅支援Mac平台，難以滿足跨平台協作需求，逐步被遠端團隊邊緣化；Adobe XD在與Figma的收購交易被反壟斷機構阻止後，內部資源重分配，產品逐步弱化。相較之下，Figma依靠免費策略、即時協作能力和社群網路效應，迅速成為主流設計工具，在產品團隊中形成事實上的行業標準。

雖然Miro、Canva、Framer等產品也涵蓋了部分設計相關場景，如協作白板、內容創作與無程式碼建置站，但它們的定位與Figma核心用戶重心不同，尚未對Figma在協作型UI設計平台的主導地位構成直接威脅。

Figma採取典型的「由下而上」成長策略，透過免費增值（Freemium）模式吸引個人用戶與小型團隊試用，並逐步向企業級客戶擴展。其產品分為四個訂閱層級，涵蓋從免費版到支援安全與合規的企業版，不同版本面向不同規模和管理需求的團隊。

計費模式按「編輯者」收費，協作者與檢視者免費，有助於快速擴散至更廣泛的組織成員。產品滲透流程表現出明顯的成長飛輪特徵：設計師邀請同事協作，進一步引入產品經理與工程師，工具最終嵌入整個組織的工作流程，並促成企業採購。此機制推動Figma在中大型客戶群的滲透率持續上升，目前已有超過11,000家客戶年付費超過1萬美元，1,000餘家客戶年付費超過10萬美元。

財務表現

在營收規模與獲利能力方面，Figma已具備成熟SaaS公司的典型特徵。其年經常性收入（ARR）從2020年的7,500萬美元成長至2025年第一季的9.13億美元，年複合成長率達46%。同時，公司維持超過90%的高毛利率，淨收入留存率（NDR）為132%，顯示客戶持續擴大使用範圍。非GAAP利潤率已達18%，在SaaS產業中處於較高水平，「SaaS 40法則」得分64%，顯示出優異的成長與獲利平衡。

公司目前現金儲備為15億美元，幾乎無負債，財務結構穩健。在多輪融資中累計募集7.5億美元，背後投資者包括Sequoia、a16z與Greylock等頂級機構。

以目前ARR估算，若以SaaS產業20–30倍市銷率估值，Figma的估值區間在183億至274億美元之間，上市時可望在200億至250億美元之間定價。

結語

Figma已從傳統設計工具演變為涵蓋設計流程各環節的協作平台，建立起明顯的產品與協同優勢。目前已基本確立其在UI設計協作領域的領先地位。

AI能力的持續強化，預計將成為該公司推動用戶邊界擴張、打開非專業設計人群市場的關鍵因素。此外，隨著Figma進入上市階段，外界將關注其能否維持高速成長，以及在Adobe收購受阻後，是否會面臨新的競爭格局或來自Adobe的替代方案。