在高估值和政策不確定性並存的市場環境下，投資人比較蘋果與亞馬遜這兩家「七巨頭」成員，有助於識別科技板塊中更具配置價值的個股。
蘋果與亞馬遜共同作為科技業的領導企業，在消費品與科技領域具有顯著影響力。但在人工智慧（AI）策略、資本支出、估值定價與股價走勢上呈現顯著差異，決定了未來回報路徑的分化。
人工智慧策略
亞馬遜將AI作為長期成長的核心引擎，正在全方位擴展自身AI能力。 2025年第一季，亞馬遜資本支出高達243億美元，主要用於建構AI相關的運算與儲存基礎設施，支撐核心業務AWS的擴張。該季度AWS營收年增17%至293億美元，占公司總利潤的絕大多數。
同時，亞馬遜在AI應用層面也積極佈局。例如，Alexa語音助理的升級、用於倉儲自動化的75萬台機器人、面向自動駕駛出行的Zoox子公司以及超過1000個生成式AI相關項目，體現出其技術橫向延展能力。公司高層表示，生成式AI將重塑幾乎所有客戶體驗。
相較之下，蘋果的AI策略以整合和生態系統優化為主，而非大規模基礎設施投資。蘋果透過與Google和OpenAI合作，降低AI開發成本。 2025年6月全球開發者大會上，蘋果推出Apple Intelligence，新增即時翻譯、增強的Siri和視覺搜尋功能，但市場反應平淡，部分功能延至2026年。
蘋果在AI領域的進展被認為落後於競爭對手，未能充分貨幣化AI。
然而，蘋果的生態系為AI應用提供優勢。 2025年第一季，CEO提姆·庫克表示Apple Intelligence推動iPhone升級週期，LSEG預計2025年iPhone營收將反彈至2,200億美元。摩根士丹利指出，Apple Intelligence的地理擴展可能帶來雙位數成長。蘋果也考慮收購AI新創公司以彌補技術差距。
基本面表現
從財務數據來看， 2025年第一季，亞馬遜實現銷售收入1,557億美元，年增9%。雲端運算、廣告與電商物流三大業務板塊均維持成長動能。根據公司預測，全年營收將實現雙位數成長，利潤率也在AI驅動下持續改善。
圖源：亞馬遜
2025 財年上半年，蘋果各業務部門表現分化明顯。 iPhone營收達1,159.38億美元，第一財季微降0.8%，第二財季成長1.9%，反映高階智慧型手機市場成長趨近。 Mac與iPad業務表現亮眼，服務業務持續高成長，第二財季毛利率達75.7%歷史新高，成為獲利核心支撐。
整體而言，蘋果的營收結構穩定，但成長彈性低於亞馬遜。
估值比較與機構預期
截至7月1日，蘋果的12個月本益比約為31.96倍，亞馬遜為35.73倍。雖然兩家公司估值均處於歷史高點區間，但從獲利成長趨勢與投資節奏來看，亞馬遜相對較高的估值在當前成長預期下具有一定合理性。
根據TipRanks數據，過去三個月內有49位分析師對亞馬遜給出12個月目標價，平均為243.24美元，較目前股價219.39美元具有10.87%的上漲空間。評等方面，分析師普遍維持「強力買進」意見。
蘋果則面臨更多分歧。儘管其股價在短期內因AI概念反彈，但全年下跌幅度仍接近18%。在關稅政策擾動與AI佈局推進緩慢的影響下，市場對該股中期成長信心不足。
潛在風險
目前標普500指數12個月遠期本益比約21倍，接近歷史高位，基於2025年EPS預估（257美元）則為24倍，僅次於2000年網路泡沫與2020年疫情期間的極端水準。科技類股中，納斯達克100指數的遠期本益比為26.8，反映出投資人對AI驅動成長的高度預期，但也加劇了市場對負面消息的脆弱性。
7月9日，美國對外「對等關稅」90天暫停期將到期。財政部長貝森特已明確，如果談判失敗，4月初的高稅率可能會重新實施。摩根大通研究指出，若關稅全面恢復，全球經濟衰退機率將上升至40%，標普500獲利或下調8% ～ 10%。
在這一背景下，資本支出、供應鏈地理分佈與業務全球化程度將直接影響科技公司獲利彈性。亞馬遜由於其收入更集中於本土電商與AWS，相對受益；而蘋果硬體高度依賴中國與亞太市場，或面臨更大衝擊。
而自4月初川普政府提出關稅新政以來，蘋果與亞馬遜股價都出現劇烈波動，但走勢逐漸分化。
蘋果在4月2日盤後下跌近7%，4月3日跌幅擴大至9.32%，市值兩日內蒸發超過500 0億美元。儘管4月9日反彈15.33%，重奪全球市值第一，但整體第二季股價累計下跌7.5%，年初至今跌幅接近18%。
圖源：TradingView
亞馬遜在4月2日至8日累計下跌9.11%，但4月9日單日上漲11.98%，第二季錄得15.3%的漲幅。截至7月1日股價報收219.39美元，略低於年內高點。
圖源：TradingView
綜合來看，蘋果與亞馬遜作為消費科技巨頭均具備長期價值。但在當前市場環境下，亞馬遜的優勢更加突出。而蘋果則面臨成長放緩、AI進展遲滯與政策敏感性高等多重挑戰。若後續AI功能推廣無法帶來顯著使用者遷移與硬體更新周期，估價支撐可能面臨下行壓力。
在高波動、高估值的市場階段，精選配置優於被動持有。從當前視角出發，亞馬遜更值得投資人考慮作為中長期的AI主線配置標的。
