關鍵點：

1. 聯邦快遞將於6月24日美股盤後公佈2025財年第四季業績報告。分析師預測本季營收為218.1億美元、調整後每股收益為5.91美元。

2. 華爾街分析師普遍看好聯邦快遞的股票，其中多數維持「買進」或同等評級。但近期關稅與地緣政治風險的交互作用增加了聯邦快遞業務發展的風險。

全球物流巨擘聯邦快遞（FedEx, FDX）將於6月24日美股盤後公佈2025財年第四季業績報告。華爾街分析師普遍預期營收將略有下降，但獲利可望實現小幅成長。

目前，華爾街市場瀰漫著謹慎樂觀的情緒。大部分分析師普遍看好這家全球物流巨頭，但仍有機構近期調降該股目標價和獲利。近期中東局勢升級、關稅不確定性以及宏觀經濟壓力等均為聯邦快遞的短期前景蒙上陰影。

市場預期

華爾街分析師預計，聯邦快遞本季預計營收約218.1億美元，較2024年第四季的221億美元下降1%。這與2025年第三季的營收小幅收縮趨勢一致，當時營收年增1.94%至221.6億美元。

分析師預測，受DRIVE計畫下的成本削減措施推動，調整後每股盈餘預期為5.91美元，較2024年第四季的5.41美元成長8%，顯示公司持續推行的成本控制措施開始顯效。

DRIVE計畫旨在2025財年實現22億美元的永久性成本削減，該計畫一直是一大亮點，第三季報告顯示其節省了6億美元。然而，優先遞送服務需求減少、對延期（速度較慢、成本較低）服務的依賴增加，以及2024年9月美國郵政服務空運合約被UPS奪走等挑戰，都給盈利能力帶來了壓力。

圖源：聯邦快遞

不過，聯邦快遞連續第三個季度下調了2025財年業績預期，預計調整後每股收益為18.00美元至18.60美元（低於之前的19.00美元至20.00美元），營收同比持平或略有下降（此前為持平）。預計資本支出為49億美元，低於先前的52億美元，並將優先用於網路優化和機隊現代化。

分析師情緒

華爾街分析師普遍看好聯邦快遞的股票，其中多數維持「買進」或同等評級。根據《華爾街日報》追蹤的35位分析師的更廣泛共識顯示，20位分析師給予「買入」評級，10位分析師給予「持有」評級，平均目標價為273.34美元，這意味著該股較目前股價226.04美元有20.92%的潛在上漲空間。儘管分析師普遍看漲，但近期目標價的調整也顯示投資人需謹慎。

瑞銀將聯邦快遞的目標價從331美元下調至311美元，理由是聯邦快遞和貨運部門的運輸量和收入成長放緩，同時2026財年的利潤率成長放緩。

摩根士丹利维持“减持”评级，目标价200美元，并警告称，由于通胀压力、营业日减少一个、关税相关的交易量逆风以及企业对企业 (B2B) 需求疲软，该公司第四季度盈利可能出现“显著低于预期”。他们强调，2026财年的前景可能会掩盖第四季度业绩。

伯恩斯坦将其目标价从282美元下调至249美元，并对联邦快递能否将其 DRIVE 成本节约计划与即将到来的Network 2.0整合结合起来表示担忧，这可能会危及2026财年的盈利预期。

這種謹慎的樂觀情緒源自於聯邦快遞的優勢、成本削減措施以及貨運業務分拆帶來的預期價值創造。然而，分析師對近期挑戰持謹慎態度，包括需求停滯、運價不確定性以及與網路整合相關的營運風險。該股今年迄今20%的跌幅反映了這些擔憂，表現遜於大盤。

圖源：TradingView

潛在風險

川普政府推出的對等關稅政策，尤其是對鋼製家電（自2025年6月23日起最高可達50%）以及可能對中國商品徵收的關稅，可能對聯邦快遞2026財年的業績構成風險。瑞銀和摩根士丹利的分析師強調，關稅可能會減少貿易量、擾亂航運路線，並抑制B2B需求，尤其是在快遞和貨運領域。

聯邦快遞財務長約翰·迪特里希在第三季指出， 「美國工業經濟持續疲軟和不確定性」正在限制B2B服務，而關稅可能會加劇這一趨勢。

關稅的威脅，加上中國等貿易夥伴可能採取的報復措施，可能會進一步壓縮航運量。摩根士丹利的悲觀展望強調，2026財年的績效指引至關重要，因為短期內關稅相關的不利因素可能超過成本削減帶來的好處。

重要的是，中東地區的局勢進一步加劇了不確定性。自2025年6月13日起，以色列與伊朗之間的軍事衝突持續升級。而美國於6月21日襲擊伊朗三個核子濃縮設施，進一步加劇了緊張局勢。目前，地緣政治風險已導致布蘭特原油價格上漲10% ，目前報每桶78美元左右。燃油成本上漲可能會侵蝕聯邦快遞的利潤率，因為2025財年第三季運輸費用上漲5%至52.7億美元。

關稅和地緣政治風險的相互作用，導致營運環境動盪。聯邦快遞的全球網路雖然是優勢，但也使其面臨國際貿易和燃油市場波動的風險。公司能否透過靈活的營運和成本管理來適應變化，將至關重要。

未來發展

儘管面臨短期挑戰，聯邦快遞的策略措施仍讓人有理由感到樂觀。

首先，DRIVE計畫22億美元的成本節約目標正在按計畫推進，並在網路優化和車隊現代化方面取得了顯著進展。 2025 年第三季業績顯示，調整後營業收入年增 12%，凸顯了該計畫的有效性。

聯邦快遞貨運業務計劃於2026年6月分拆，預計將釋放100億至200億美元的增量股權價值，使公司能夠更加專注於快遞和地面業務，同時增強貨運業務的市場競爭力。美銀證券分析師將目標價上調至347美元，理由是此次分拆具有潛在的價值創造。

此外，聯邦快遞已做好準備，充分利用電子商務的持續成長，尤其是在新興市場。預計到2030年，對人工智慧、自動化和無人機技術的投資將提升配送效率並降低成本。

目前聯邦快遞的本益比為15.31，股息殖利率為2.26%（年化殖利率5.52美元），為長期投資者提供了價值和穩定性。分析師預測，到2026年，該公司每股盈餘年增率將達到11.7%，目標股價為2026年每股268.20美元，2030年每股347.76美元。

著眼長遠的投資人或許會發現聯邦快遞的優勢和股息殖利率頗具吸引力，但鑑於充滿挑戰的營運環境，短期內可能會出現波動。