在經歷數月的全球貿易緊張氛圍後，市場近期迎來緩和訊號。在美英貿易協定達成後，5月12日（週一）中美兩國在日內瓦達成經貿共識，美國對華商品關稅從145%下調至30%，中國同步將對美關稅從125%降至10%，並在90天內雙方將繼續進行經濟和貿易談判。投資者押注中美貿易關係不會走向極端化。這一轉變成為股市尤其是科技股上漲的重要催化劑。

關稅緩和也成為美股七巨頭之一－亞馬遜（AMZN）股價上漲的轉捩點，該股週一漲超8%，重回200美元上方，不僅創下3月以來新高，還一舉收復4月180美元的階段低點，累計反彈幅度達17.4%。同時在200美元上方構築技術支撐，預示亞馬遜的潛在上漲空間正在開啟。

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關稅風險緩解

亞馬遜對貿易動態極為敏感。它的零售業務以及龐大的第三方賣家網路（佔平台銷售額60%）高度依賴中國進口商品。此前，關稅上調直接導致賣家和消費者成本增加，嚴重擠壓了利潤率和市場需求。自3月中旬以來，亞馬遜股價就因關稅擔憂和科技股整體回檔累計下跌約15%。

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近期，國際貿易情勢出現緩和跡象。 5月13日週二，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特透露，美國總統唐納德·川普從中東返回美國後宣布了一項新的貿易協議。在此之前，美國和英國、中國的貿易談判進展順利。中國將美國商品的關稅從125%降至10%，美國將對中國商品的關稅從145%降至30%，雙方也將在90天內繼續進行經濟和貿易談判。在美英貿易協定中，美國維持對英國商品10%的基準關稅，但英國每年出口至美國的前10萬輛汽車關稅從25%降至10%。

這些協議的達成使得美國針對外國商品的平均有效關稅稅率大大降低。根據耶魯大學預算實驗室週一發布的報告，儘管目前美國平均有效關稅稅率為16.4%（1934年以來最高），但較上月該研究中心預測的28%已大幅下降。

這些為亞馬遜的業務發展帶來了正面訊號，關稅調整涵蓋亞馬遜核心品類，預計第二季零售毛利率將因此提升，為股價提供了明確的基本面支撐。

AI帶來的成長空間

亞馬遜在AI領域的佈局已成為中長期成長的重要支撐。 2025年亞馬遜計畫將1000 億美元資本支出中的大部分用於AI基礎設施，包括自研Trainium3晶片（性能較前代提升4倍）和與Anthropic合作的Project Rainier算力集群（算力提升5倍以上）。

生成式AI應用已滲透至1000多個業務場景，例如購物聊天機器人將轉換率提升25%，Alexa語音助理升級後用戶日均互動次數增加30%。這種技術-商業-生態的閉環，正在重塑公司的競爭障礙。

值得注意的是，5月13日英偉達、亞馬遜、Google宣布與沙烏地阿拉伯人工智慧公司Humain進行合作。其中亞馬遜的雲端運算業務、亞馬遜網路服務和Humain將投資超過50億美元，在沙烏地阿拉伯建立一個人工智慧區。此外，沙烏地阿拉伯正在建造一個AWS基礎設施區域，該區域將於2026年投入使用。這預計將提升AWS在中東市場的市佔率。

2025年第一季財報顯示，亞馬遜淨銷售額年增9%至1,556.67億美元，淨利暴增64%至171.27億美元，每股攤薄收益為1.59美元，較上年同期的0.98美元成長62%。

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其中，AWS營業利益率創下39.5%的歷史新高。廣告業務突破139億美元，成長速度超越Meta與Google同類業務，成為繼AWS之後的第二增長極，顯示出亞馬遜在電商生態內的流量變現能力持續增強。

整體來看，AI正從成本端（效率提升）與營收端（新產品和服務）共同推動亞馬遜成長曲線的上移。未來隨著AI能力不斷釋放，亞馬遜可望在雲端運算、電商、廣告三大核心業務中持續拓展利潤空間。亞馬遜預計，2025年第二季營收在1,590億美元-1,640億美元之間，年增7%～11%。

CPI數據顯示通膨降溫

4月的CPI數據為市場帶來了正面訊號。美國勞工統計局發布的數據顯示，美國4月CPI年增2.3%，核心CPI年增2.8%，均為2021年以來最低水準。

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4月CPI數據意味著通膨壓力仍處於可控區間，並強化了聯準會年內降息的可能性，交易員們繼續押注聯準會將在2025年底前兩次降息。同時推動市場風險偏好回升。

科技成長股尤其受惠於利率預期轉向。在高估值背景下，利率的每一次回落都意味著折現率的下降，直接提升公司估值。那斯達克指數在CPI數據公佈後上漲1.61%.亞馬遜作為現金流強勁、成長穩定的科技巨頭，顯然處於這一輪行情的中心。

重要的是，亞馬遜的消費屬性使它同時具備抗週期能力。在宏觀不確定性中，平台使用者黏性與消費需求的穩定性為其估值提供下限，而消費者購買力回升可能刺激電商需求，Prime會員在低通膨環境下的消費意願更強。通膨溫和、利率見頂，對亞馬遜的估值與股價形成雙重利多。

技術面訊號積極

從技術面來看，亞馬遜股價已突破關鍵心理關口200美元， 4月低點180美元與5 月反彈高點211美元形成頭肩底雛形，頸線位224美元一旦突破，目標價可上看52周高點242美元，並向260-280美元區間邁進。

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技術指標方面，50日與200日均線呈現多頭排列，MACD指標正進入新一輪上行週期，市場處於多頭趨勢。

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市場對亞馬遜的看漲情緒已形成共識。根據TipRanks的數據，過去3個月47位分析師給出的平均目標價為239.90美元，較目前股價有13.5%上漲空間，其中美銀、Tigress Financial等機構給出的最高目標價達305美元，意味著潛在漲幅超44%。

機構普遍認為，AWS在AI基礎設施領域的主導地位、廣告業務的持續擴張以及關稅紅利的釋放，將成為股價上行的核心驅動力。